當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月21日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新一期《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》。報(bào)告指出，隨著全球金融狀況收緊，以及經(jīng)濟(jì)政策、貿(mào)易政策和地緣政治不確定性高企，全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)已顯著上升。

△國(guó)際貨幣基金組織（資料圖）

報(bào)告顯示，自2025年2月以來(lái)，美國(guó)陸續(xù)宣布的關(guān)稅措施，特別是4月2日公布的超預(yù)期加稅計(jì)劃，引發(fā)了全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的大規(guī)模重新定價(jià)，股票、貨幣和債券市場(chǎng)的波動(dòng)性顯著上升。各國(guó)紛紛作出回應(yīng)，進(jìn)一步推高了市場(chǎng)的不確定性和緊張情緒。IMF指出，伴隨全球金融狀況的全面收緊，全球宏觀金融領(lǐng)域的增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)已明顯上升。

根據(jù)IMF模型評(píng)估，當(dāng)前全球金融體系面臨三大突出風(fēng)險(xiǎn)：

首先，盡管近期市場(chǎng)經(jīng)歷波動(dòng)，但美國(guó)等主要市場(chǎng)的股市和企業(yè)債券估值仍處高位。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下修，資產(chǎn)價(jià)格可能進(jìn)一步大幅調(diào)整。

其次，金融體系內(nèi)部的杠桿風(fēng)險(xiǎn)加劇。對(duì)沖基金和資產(chǎn)管理行業(yè)的杠桿水平持續(xù)上升，與銀行的關(guān)聯(lián)度也進(jìn)一步加深。一旦非銀行金融機(jī)構(gòu)因市場(chǎng)波動(dòng)被迫大規(guī)模去杠桿，可能對(duì)提供融資的銀行體系造成連鎖沖擊。

第三，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積。數(shù)據(jù)顯示，目前全球主權(quán)債務(wù)總額已達(dá)到全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的93%，而十年前這一比例僅為78%。債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的國(guó)家，尤其是新興市場(chǎng)，未來(lái)在債務(wù)再融資和新增財(cái)政支出方面將面臨更高成本和更大挑戰(zhàn)。

此外，IMF特別警告，重大地緣政治事件，尤其是軍事沖突，不僅可能導(dǎo)致股市大幅下跌、主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升，還可能通過(guò)貿(mào)易和金融渠道在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，加劇市場(chǎng)動(dòng)蕩。

面對(duì)日益上升的金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，IMF在報(bào)告中呼吁各國(guó)政策制定者采取果斷行動(dòng)。報(bào)告建議，各國(guó)應(yīng)加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，確保市場(chǎng)正常運(yùn)作，同時(shí)強(qiáng)化對(duì)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管，特別是針對(duì)高杠桿風(fēng)險(xiǎn)和交叉關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)的管理。各國(guó)應(yīng)全面、及時(shí)且一致地執(zhí)行《巴塞爾協(xié)議III》和其他國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，確保銀行體系擁有充足的資本與流動(dòng)性緩沖。

對(duì)于主權(quán)債券市場(chǎng)，IMF建議發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通過(guò)控制債券發(fā)行規(guī)模、強(qiáng)化中央清算機(jī)制、減少對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)來(lái)提升市場(chǎng)韌性；新興市場(chǎng)國(guó)家則需通過(guò)加強(qiáng)債務(wù)管理框架、明確發(fā)債與償債策略，發(fā)展本國(guó)長(zhǎng)期投資者基礎(chǔ)，以緩解外部融資壓力。

在應(yīng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)方面，IMF敦促各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)情景分析和壓力測(cè)試，前瞻性識(shí)別潛在沖擊，提前部署應(yīng)急措施。

同時(shí)，IMF強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前高杠桿、高互聯(lián)的全球金融環(huán)境下，繼續(xù)深化多邊監(jiān)督與強(qiáng)化全球金融安全網(wǎng)建設(shè)，對(duì)于有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。在這一充滿(mǎn)不確定性的時(shí)期，各國(guó)必須高度警惕金融體系脆弱性的累積，防范小范圍壓力演變?yōu)閺V泛系統(tǒng)性危機(jī)。及時(shí)、協(xié)調(diào)、有力的政策應(yīng)對(duì)，將是全球經(jīng)濟(jì)維持韌性與復(fù)蘇前景的關(guān)鍵。