近日，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、商務(wù)部、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會6部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》明確了金融促消費(fèi)的“路線圖”，通過引導(dǎo)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)拓寬多元化融資渠道，向消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域加大消費(fèi)金融投放，更好滿足消費(fèi)領(lǐng)域金融服務(wù)需求。

鎖定資金成本

作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的重要補(bǔ)充，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)是一股新興的金融力量，經(jīng)過近些年的發(fā)展，規(guī)模逐漸增大、服務(wù)客群越發(fā)廣泛，在充分釋放消費(fèi)動(dòng)能和擴(kuò)大消費(fèi)信貸供給過程中發(fā)揮了重要作用。

然而，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)還面臨資金來源成本高、渠道單一等問題，高成本的資金補(bǔ)充在一定程度上制約其快速發(fā)展壯大，甚至無法提供可持續(xù)的低成本信貸用來惠民生促消費(fèi)。因此，消費(fèi)金融行業(yè)亟需拓寬融資路徑，創(chuàng)新更多融資方式吸引低成本資金，豐富消費(fèi)信貸供給，促進(jìn)居民消費(fèi)品質(zhì)升級。

《意見》提出，加大債券市場融資支持力度。支持符合條件的消費(fèi)金融公司、汽車金融公司、金融租賃公司發(fā)行金融債券，拓寬資金來源，擴(kuò)大消費(fèi)信貸規(guī)模。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)研究院副院長歐陽日輝表示，金融債券是消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)按照法定程序，在全國銀行間債券市場公開發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。在中國，金融債市場是金融機(jī)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充中長期資金來源的重要渠道。

今年以來，海爾消金、杭銀消金均發(fā)行了金融債。6月18日，海爾消費(fèi)金融公司在金融市場上邁出重要一步，成功簿記發(fā)行2025年首期規(guī)模達(dá)10億元金融債，且主體信用等級為“AAA”。海爾消金此次發(fā)債是年內(nèi)繼資產(chǎn)支持證券（ABS）、ESG掛鉤銀團(tuán)貸后的又一重要融資動(dòng)作，該期金融債由中信證券作為牽頭主承銷商，國泰海通證券、天津銀行、中國郵政儲蓄銀行等是聯(lián)席主承銷商。海爾消金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本期債券募集資金主要用于補(bǔ)充公司中長期資金，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步促進(jìn)發(fā)行人主營業(yè)務(wù)發(fā)展，提升普惠信貸服務(wù)能力。

對于消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)而言，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)是發(fā)行金融債的普遍動(dòng)因。金融債3年至5年的普遍期限，能夠很好地匹配機(jī)構(gòu)的中長期資產(chǎn)配置，有效解決“短錢長用”的難題，鎖定低成本資金，提升盈利能力。萬得數(shù)據(jù)顯示，截至6月份，今年共有7家消費(fèi)金融公司發(fā)行了金融債。素喜智研數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，持牌消費(fèi)金融公司共發(fā)行合計(jì)121億元的金融債，最高票面利率2.20%，最低票面利率1.69%，最高、最低票面利率均低于往年。

政策優(yōu)化為發(fā)行金融債提供了更加便捷的路徑。《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》的實(shí)施，取消了非銀機(jī)構(gòu)發(fā)行非資本類債券的審批要求，令持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債等非資本類債券由審批制改成事后報(bào)告制。歐陽日輝表示，此舉無疑便利了持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)自行調(diào)整發(fā)債節(jié)奏與把握發(fā)債時(shí)機(jī)，激發(fā)他們的發(fā)債募資意愿。

素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，持牌消費(fèi)金融公司積極發(fā)行金融債，既有前期政策支持、鼓勵(lì)持牌消費(fèi)金融多渠道補(bǔ)充資本的因素，同時(shí)也因?yàn)槌峙葡M(fèi)金融行業(yè)整體處于穩(wěn)步上升期，規(guī)模擴(kuò)張需要更多資金尤其是低成本資金來夯實(shí)資本實(shí)力，并將這種優(yōu)勢從負(fù)債端逐步傳導(dǎo)至資產(chǎn)端，從而為更好地促進(jìn)消費(fèi)奠定根基。

拓寬融資渠道

中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《中國消費(fèi)金融公司發(fā)展報(bào)告（2024）》顯示，消費(fèi)金融公司有效落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，加大消費(fèi)信貸供給力度。

隨著消費(fèi)金融行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和貸款余額突破萬億元，將進(jìn)一步加快居民提高消費(fèi)支付能力，切實(shí)促進(jìn)消費(fèi)需求恢復(fù)。《意見》提出，拓展多元化消費(fèi)融資渠道。對于持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)而言，資金的需求將更高，為獲得更多低成本的融資，拓寬多元融資渠道勢在必行。

消費(fèi)金融公司的資金來源依賴較為傳統(tǒng)的基礎(chǔ)渠道。歐陽日輝表示，股東資金是最穩(wěn)定和基礎(chǔ)的資金來源，尤其對于有銀行背景的消費(fèi)金融公司而言，其成本低且來源可靠。新修訂的《消費(fèi)金融公司管理辦法》還拓寬了這一渠道，允許消費(fèi)金融公司接受其股東所在集團(tuán)的母公司及控股子公司的存款，進(jìn)一步增強(qiáng)了股東的流動(dòng)性支持能力。此外，同業(yè)借款則是行業(yè)內(nèi)應(yīng)用最廣泛的融資工具，超過九成的消費(fèi)金融公司都依賴此方式獲取資金，它的主要優(yōu)點(diǎn)是靈活、便捷，但缺點(diǎn)是期限通常在1年以內(nèi)，可能導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。

消費(fèi)金融公司在資本市場上除了上面介紹的金融債券還有ABS可以使用。通過ABS，消費(fèi)金融公司能將其已發(fā)放的、能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的消費(fèi)信貸資產(chǎn)打包成證券，向市場投資者融資，從而有效盤活存量資產(chǎn)，提高資金使用效率。

另外，消費(fèi)金融公司還可以利用銀行貸款等方式補(bǔ)充資金。銀團(tuán)貸款適用于單家銀行授信額度無法滿足其大額資金需求的場景。銀登中心資產(chǎn)流轉(zhuǎn)則為消費(fèi)金融公司提供了一個(gè)轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)收益權(quán)的全國性平臺，以增加流動(dòng)性。

在構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的背景下，消費(fèi)需求作為內(nèi)需的重要組成部分，其有效擴(kuò)大對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)作為鏈接資金與消費(fèi)的節(jié)點(diǎn)，其融資能力的建設(shè)直接關(guān)乎金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

歐陽日輝表示，為突破傳統(tǒng)資金瓶頸，同時(shí)滿足日趨嚴(yán)格的金融監(jiān)管要求，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加速從單一融資渠道向多元化體系轉(zhuǎn)型。消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)主動(dòng)作為，助力擴(kuò)大內(nèi)需與促進(jìn)消費(fèi)的戰(zhàn)略布局，構(gòu)建一個(gè)更加穩(wěn)健、高效且與宏觀經(jīng)濟(jì)同步發(fā)展的生態(tài)。

北京市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會黨委書記兼會長許澤瑋表示，多元融資也為消費(fèi)金融公司提供了更多的資金運(yùn)作空間，使其能夠在保障風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，適度放寬信貸條件，降低信貸門檻，進(jìn)一步激發(fā)消費(fèi)潛力。隨著金融市場的不斷深化和融資工具的持續(xù)創(chuàng)新，消費(fèi)金融公司將在促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需方面發(fā)揮更加積極的作用，為構(gòu)建新發(fā)展格局貢獻(xiàn)更多力量。

培育競爭優(yōu)勢

隨著監(jiān)管要求趨嚴(yán)、市場環(huán)境以及消費(fèi)者需求的變化，自營能力、風(fēng)控能力正逐漸成為消費(fèi)金融行業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要方向。天眼查數(shù)據(jù)研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，對于消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)而言，要逐步構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢，不斷強(qiáng)化可持續(xù)發(fā)展能力，為用戶提供精細(xì)化、優(yōu)惠、有溫度的金融服務(wù)。

《意見》提出，引導(dǎo)消費(fèi)金融公司提升自主獲客和自主風(fēng)控能力，合理確定貸款綜合利率水平。

近年來，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)多舉措強(qiáng)化自主獲客能力建設(shè)，以數(shù)字化破解消費(fèi)金融行業(yè)客群分散的痛點(diǎn)。招聯(lián)發(fā)揮金融科技優(yōu)勢，創(chuàng)新推出數(shù)智化“自服務(wù)”體系，完善客戶增信機(jī)制。招聯(lián)通過金融科技了解用戶的需求和困境，為客戶提供再分期、息費(fèi)減免等個(gè)性化還款服務(wù)方案，將“主動(dòng)找客戶”的傳統(tǒng)貸后模式變?yōu)椤翱蛻糁鲃?dòng)找”的新型貸后交互模式，創(chuàng)新貸后管理方式，切實(shí)提升用戶體驗(yàn)。

此外，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)還持續(xù)提升自主風(fēng)控能力。中原消費(fèi)金融首席風(fēng)險(xiǎn)官周晨卉表示，消費(fèi)金融公司建設(shè)自主風(fēng)控能力，一方面有助于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，助力行業(yè)更加規(guī)范發(fā)展，避免風(fēng)險(xiǎn)管理過度依賴其他機(jī)構(gòu)的兜底；另一方面能夠增強(qiáng)公司本身的經(jīng)營能力，有效管控資產(chǎn)質(zhì)量，促進(jìn)公司健康且可持續(xù)發(fā)展。具體來看，中原消費(fèi)金融根據(jù)客戶信貸轉(zhuǎn)化的行為規(guī)律與違約損失的深層次邏輯，提煉出高周轉(zhuǎn)、類小微等各類需求特征客群，并結(jié)合客戶的金融、消費(fèi)等不同屬性形成分層體系，在更了解客戶的基礎(chǔ)上提供更具差異化的金融服務(wù)。

蘇筱芮表示，在合理確定貸款綜合利率水平方面，消費(fèi)金融公司可借助大數(shù)據(jù)、人工智能等新型科技，不斷完善客戶畫像，針對不同客群的屬性、需求開展授信，為客群提供高質(zhì)量、差異化的消費(fèi)金融服務(wù)。同時(shí)綜合考慮資金成本、運(yùn)營成本、風(fēng)險(xiǎn)成本等因素，確保貸款利率與風(fēng)險(xiǎn)相匹配。

接下來，消費(fèi)金融公司需努力提升自主獲客和自主風(fēng)控能力，將金融服務(wù)嵌入各類消費(fèi)場景，高效推進(jìn)場景化獲客，從而更好地支持消費(fèi)提升。