中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)11月20日電 美國(guó)《財(cái)富》雜志網(wǎng)站日前刊文稱，在瑞銀集團(tuán)對(duì)2026年至2028年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的展望報(bào)告中，“衰退還是繁榮”成為核心問(wèn)題。由瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·平格爾領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)指出，當(dāng)前美國(guó)關(guān)稅政策的實(shí)質(zhì)無(wú)異于大規(guī)模增稅。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，關(guān)稅正嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，持續(xù)助推通脹，侵蝕消費(fèi)者的實(shí)際收入增長(zhǎng)。

分析團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中直言：“關(guān)稅就是大幅增稅。”根據(jù)瑞銀測(cè)算，現(xiàn)行關(guān)稅政策意味著加權(quán)平均關(guān)稅率已達(dá)13.6%，較年初的2.5%暴漲五倍。貿(mào)易政策最直接的沖擊體現(xiàn)在物價(jià)的攀升。據(jù)估算，新貿(mào)易制度將使2026年核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）通脹率增加0.8個(gè)百分點(diǎn)，足以抵消全年抗通脹成果。即使住房或能源等其他壓力緩解，物價(jià)漲幅仍將維持在3.5%左右。

從長(zhǎng)期來(lái)看，瑞銀預(yù)計(jì)到2028年，關(guān)稅對(duì)核心PCE的累計(jì)直接影響將達(dá)到1.4個(gè)百分點(diǎn)；若計(jì)入供應(yīng)鏈重構(gòu)和受關(guān)稅保護(hù)的美國(guó)本土廠商漲價(jià)等連鎖反應(yīng)，影響幅度將升至近1.9個(gè)百分點(diǎn)。換言之，僅關(guān)稅這一個(gè)因素或許就能解釋當(dāng)前通脹水平與美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)之間近三分之二的差距。

關(guān)稅相關(guān)的成本轉(zhuǎn)嫁已然成為了美國(guó)家庭的實(shí)際負(fù)擔(dān)。過(guò)去六個(gè)月，美國(guó)平均時(shí)薪年化增速已放緩，薪資總收入年化增長(zhǎng)率約為3.25%。而經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，未來(lái)兩季度PCE通脹率將維持在3%到4%的區(qū)間。這就意味著實(shí)際收入增長(zhǎng)將被完全吞噬。

報(bào)告進(jìn)一步指出，美國(guó)多數(shù)家庭應(yīng)對(duì)通脹的能力已大不如前，收入分布處于前20%以外的家庭面臨流動(dòng)性資產(chǎn)達(dá)到歷史低位的困境。成本上升與勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩正在削弱消費(fèi)者對(duì)未來(lái)前景的預(yù)期。

這種逆風(fēng)尤其值得警惕，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張本身就被認(rèn)為是“動(dòng)力狹隘”且“根基不穩(wěn)”。瑞銀指出：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)已有相當(dāng)大的一部分陷入衰退”，包括住宅實(shí)際投資和非住宅建設(shè)在內(nèi)的領(lǐng)域要么正經(jīng)歷衰退，要么直接萎縮。

通脹壓力積聚，特朗普政府仍將關(guān)稅鼓吹為保護(hù)美國(guó)產(chǎn)業(yè)的盾牌，并聲稱其能夠成為家庭收入的新來(lái)源。此外，特朗普還提出“關(guān)稅返還”的構(gòu)想，宣稱關(guān)稅政策將為“每個(gè)人帶來(lái)至少2000美元的分紅”，高收入人群除外。

表面上看，這確實(shí)挺吸引人，但分析師指出該分紅方案經(jīng)不起推敲。耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室的約翰·里科向美聯(lián)社表示：“現(xiàn)有收入遠(yuǎn)不足以支撐?！?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)家還警告稱，關(guān)稅雖能創(chuàng)造收入，卻是通過(guò)推高物價(jià)實(shí)現(xiàn)。進(jìn)口商通常將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，這使得政策功能更接近累退稅而非分紅。他們還發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前正形成惡性循環(huán)：旨在重振工業(yè)的關(guān)稅政策正在維持通脹，反而削弱實(shí)際收入增長(zhǎng)，制約本應(yīng)受惠于該政策的消費(fèi)群體。

正如美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）報(bào)道所提到的，特朗普政府將美國(guó)牛肉價(jià)格的上漲歸咎于肉類加工企業(yè)和牧場(chǎng)主，但實(shí)際上，對(duì)來(lái)自巴西、澳大利亞、新西蘭、烏拉圭的牛肉及飼料、農(nóng)機(jī)設(shè)備征收的關(guān)稅，共同推高了價(jià)格。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局9月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)顯示，各類生鮮牛肉產(chǎn)品價(jià)格同比上漲12%至18%。關(guān)稅的疊加效應(yīng)正值美國(guó)牛群存欄量接近75年低位，而消費(fèi)需求持續(xù)增長(zhǎng)。由于干旱導(dǎo)致牧草減少、飼料采購(gòu)成本上升，牧場(chǎng)主難以擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模。部分進(jìn)口化肥面臨兩位數(shù)關(guān)稅，直接推高了飼料作物種植成本。而對(duì)鋼鐵和鋁材等基礎(chǔ)材料征收的關(guān)稅，也增加了農(nóng)用設(shè)備購(gòu)置和維修開(kāi)支。這些額外成本侵蝕了農(nóng)牧民本可用于再投資的資金。

（編譯：高琳琳 審核：陳丹妮 韓鶴）